云南医药上市公司资本结构与盈利能力相关性分析

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　　摘要：截止2019年云南共有35家上市公司，其中医药类上市公司有6家，云南作为植物王国，拥有非常丰富的植物资源，尤其是医药植物资源，生物制药的上市公司代表了云南医药企业较高的管理水平和市场价值，本文主要基于云南6家医药上市公司的资本结构数据和盈利能力数据对比分析，试图予以论证与分析云南医药上市公司的资本结构与盈利能力之间的关系，并对此进行适当合理地解释。
　　关键词：资本结构;盈利能力;云南上市公司
　　一、云南药企分布及相关数据
　　数据说明，以上数据均来自2019年3月上市公司的年报数据，关于企业资本结构的数据，本文选择了资产负债率、流动比率、产权比率三个比较有代表性的指标，资产负债率和产权比率是同方向变动的，其数值越大，说明企业的财务杠杆越高，财务风险越高，长期偿债能力越弱;流动比率越高，说明企业流动资产占企业资产比重较大，其短期偿债能力越好，财务风险越低。盈利能力指标的数据选择了总资产利润率和营业利润率两个具有代表性的指标，其越高说明企业的盈利能力越强。（见表1、表2）
　　二、数据分析
　　（一）资产负债率、产权比率最低的三家公司，分别是龙津药业、沃森生物、大理制药，三家公司的上述两个指标均未达到平均水平的29.72%，分别为29.32%和43.42%，同时其资产利润率也是最低的，且未达到平均水平的1.54%，分别是0.67%和0.7%。
　　对于以上情况，本人认为三家企业的资产已经达到了其运营管理的饱和状态，如果继续扩大资产及生产经营，其运营管理水平已经很难驾驭其资产了，新增资产也不能给企业带来更多的利润，所以企业也就没有更强烈的融资需求和动机。
　　（二）资产负债率、产权比率最低的三家公司（龙津药业、沃森生物、大理制药），其流动比率是相对较高的，均超过了平均水平的3.07%。
　　低资产负债率和产权比率说明企业的长期债务负担较轻，同时保持高流动比率，总体反映出这三家公司的长、短期偿债能力都较好，债务风险较低。
　　（三）资产负债率、产权比率最低，流动比率最高的三家公司，其营业利润率相对较高。
　　龙津药业、沃森生物的营业利润率达到了10.89%和32.84%，在6家药企上市公司中排名第三和第一，大理制药的营业利润率为8.02%，排名第四，次于云南最早也是最大的上市公司云南白药的营业利润率。由于云南白药的国企背景，以及强大的品牌背景，悠久的企业历史，其盈利能力在6家药企上市公司中排第二，具有一定的特殊性。
　　三、结论
　　（一）国内资本结构的研究起步较晚，多数学者的研究结论与国外正好相反，普遍认为资本结构与公司盈利能力之间呈负相关关系。陆正飞和辛宇的研究发现，不同行业的资本结构有显著性差异;获利能力与资本结构之间有显著的负相关关系。秦旭，韩文秀的实证研究也得出同样的结论。
　　（二）通过以上数据分析，本文也可以得出相同结论，即云南的药企上市公司资本结构与盈利能力之间存在负相关关系，负债率越低，盈利能力越佳。云南药企上市公司债务的避税效果对盈利能力的贡献影响不明显，同时债务负担对管理层的激励和鞭策作用也不明显。
　　参考文献：
　　[1]陆正飞，辛宇.上市公司资本结构主要影响因素之实证研究[J].会计研究，1998（08）.
　　[2]刘志彪.资本结构与产品市场竞争[J].经济研究，2003（07）.
　　[3]袁放建，许燕红，刘德运.流动资产结构、债务再融资结构与企业价值的关系研究——基于傳统行业上市公司的面板数据.
　　[4]胡云翔.企业资本结构与盈利能力相关性分析文献综述及理论概述[J].商情，2018（06）.
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