互联网经济背景下中小制造企业投融资创新研究

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　　[摘 要] 针对互联网经济背景下中小制造企业投融资机制，投融资路径创新的研究不仅是传统实体制造企业在经济新常态下进一步推进供给侧改革的迫切需要，而且也为传统投融资理论和实践的进一步完善发展提供了一个新的视角。中小制造企业在互联网经济背景下的投融资创新不仅需要明确互联网经济投融资创新的定位和目标，还需将投融资创新的机制和路径有机的结合起来，保证中小制造企业投融资创新的可持续性，为中小制造企业落实供给侧改革，转型求发展提供保障和支持。
　　[关键词] 互联网经济;中小制造企业;投融资创新
　　[中图分类号] F640 [文献标识码] A [文章编号] 1009-6043（2019）06-0114-02
　　Abstract： In view of the investment and financing mechanism of small and medium-sized manufacturing enterprises in the context of Internet economy， studies on the innovation of investment and financing path is not only an urgent need for traditional entity manufacturing enterprises to further promote the supply-side reform under the new economic normal， but also provides a new perspective for the further improvement and development of traditional investment and financing theory and practice. In the context of the Internet economy， small and medium-sized manufacturing enterprises needs not only to clarify the orientation and objectives of investment and financing innovation， but also to integrate the mechanism and path of investment and financing innovation， so as to ensure the sustainability of investment and financing innovation of small and medium-sized manufacturing enterprises， to provide guarantee and support for the implementation of supply-side reform and for the transformation and development of the enterprises.
　　Key words： Internet Economy， small and medium-sized manufacturing enterprises， investment and financing innovation
　　一、引言
　　互联网经济与传统工业经济在生产方式、市场结构等诸多方面存在差异，在此背景下中小制造企业转型不仅需要筹措大量的资金进行支持，而且须通过企业对内投资及对外投资来实现，所以针对互联网经济背景下中小制造企业投融资机制，投融资路径创新的研究不仅是传统实体制造企业在经济新常态下进一步推进供给侧改革的迫切需要，而且也为传统投融资理论和实践的进一步完善发展提供了一个新的视角。
　　二、相关文献回顾
　　国内学者李海舰等（2014）从交易技术层面、交易结构层面和交易绩效层面三方面论述互联网经济[5]。首先从交易技术层面，基于长尾理论，互联网解决了信息不对称问题，打通了虚拟和实体经济，使得多样化需求释放，市场开始倾向于选择众多长尾产品，这为企业发展提供了广阔空间;其次，从交易结构上，基于市场均衡理论论述，互联网将生产者和用户分别团结起来，使得交易双方势力对等;再次，从交易绩效层面，基于市场主权论角度，互联网经济条件下，用户在交易活动中获得支配地位，这增加了社会福利，实现了产品市场和要素市场的帕累托改进。在此背景下，中小制造企业筹措资金通过企业对内及对外投资进行转型是大势所趋。
　　但是中小制造企业一般为民营家庭小作坊发展而来，日常经营管理规范程度低，加之中小制造企业大多以承接外贸出口订单业务为主，没有明确的发展预期，当外部环境恶化时，面临着较大的财务风险。这直接导致了中小企业投融资需求与社会投融资要素供给的缺口即麦克米伦缺陷持续存在。由此针对互联网经济背景下中小制造企业投融资创新研究具有强烈的理论和现实意义。
　　三、泉州中小制造企业基于互联网经济的投融资创新机制分析
　　（一）明确资源清单
　　创新意味着资源的重新整合，首先明确可供整合的资源是泉州中小制造企业投融资创新的前提。从外部而言，基于供应链角度的供应商，分销商和用户，基于产业集群角度的同业，还有各类金融机构、政府机构、高校，都具有可供整合的资源。从内部而言，每一个部门的每一位员工都是投融资创新的主体，每一个部门都应该在业务财务一体化之下对投融资创新进行贡献。
　　（二）利益相关者的协同
　　协同效应的获取能够使中小制造企业的投融资创新取得倍增效应。从外部协同的角度，中小制造企业与其供应链上游和下游企业构成了一个嵌套网络，这使得中小制造企业的供应商和用户，特别是领先用户的反饋和建议不仅是信息流，更是构建设计投融资创新模式原型的知识流。基于内部协同的角度，一方面业务部门与财务部门必须打破各自界限融合发展，另一方面要求中小企业的管理者和员工在业财融合的基础上参与到寻找投融资创新途径的过程中并得到自我价值实现和组织认可。 　　（三）整合相应资源
　　在明确资源清单和利益相关者协同基础上的投融资资源整合包括集成与重组两种方式。一方面可将分散或孤立的投融资要素通过创新投融资定位而产生联系，构成一个新有机整体，包括构建产学研合作关系或新的政企银企合作方式达到资源集成。另一方面对当前拥有或控制的可供投融资创新的资源通过持续的收集、整理、加工，进行重新优化组合配置，实现投融资创新能力的可持续。
　　（四）二次投融资创新
　　二次投融资创新可以定义为基于已有范式，沿原有投融资创新所定义的路径所进行的新价值渐进性的再次构建[1]。借鉴国外中小企业的成功投融资经验，进行外部引进后通过模仿，改进和创造加以消化吸收并进一步创新是二次投融资创新的典型模式。
　　自改革开放以来，出口导向一直是中小制造企业的业务中心，特别是在当前一带一路的背景下，中小制造企业在外部引进方面具有灵活的优势。外部引进之后，首先进行模仿试点，然后结合本土的实际情况，进行改进或创造，从而使投融资创新的价值能够高效率实现。
　　四、互联网经济背景下中小制造企业投融资创新具体实施路径
　　（一）以向服务型制造转型进行投融资定位
　　中小制造企业传统投融资行为的着眼点在于为工业产品的生产制造进行提供资金支持，可是在当前互联网经济大背景下，纯粹的制造环节对工业产成品附加值的提升呈现出边际效用递减的趋势，而研发设计，品牌管理，售后维护等服务提供的附加价值呈现快速上升的态势，换言之，互联网经济背景下制造业服务化已是大势所趋;由此中小制造企业投融资行为应重定位为服务型制造的转型提供资金支持。
　　（二）基于供应链的协作式投融资方式创新
　　基于现代信息技术的互联网经济为企业供应链战略联盟的形成提供了最直接的平台，在此基础上，通过供应链形成泉州中小制造企业投融资创新联合体，展开投融资活动将为中小制造企业带来新的发展契机，不论是以松散型银团为载体的投融资，还是进行财团化的投融资，互联网经济背景下的供应链资源整合为中小制造企业提供了协作式投融资创新最直接的平台资源。
　　（三）运用新型投融资工具并借力资本市场
　　投融资工具是中小制造企业进行投融资活动的载体，是中小制造企业可以灵活运用并获取资金的手段，互联网经济背景下，投融资工具的内容和形式正在发生着巨大的变革，包括绿色债券，中小企业集合票据等投融资工具对中小制造企业当前的投融资困境有着积极的改善作用;加之目前我国多层次资本市场的构建和完善已经进入可一个快速发展的阶段，随着各项政策保障和法律法规的完善，将为中小企业投融资创新提供更加高效和便捷的途径。
　　（四）投融资风险管理创新
　　一方面从套期保值的角度出发将基础金融工具外与衍生金融工具进行适当结合，构建多元化的投融资工具组合，使得投融资的方式更加多样化，改变目前投融资工具单一的局面，另一方面，在构建多元化投融资工具组合的基础上从定量进而定性两个层面出发创新风险管理的手段和方式，对于风险计量模型和风险属性描述提供新的价值增量。
　　五、进一步优化的建议
　　（一）与经济周期和宏观政策相匹配
　　中小制造企业受经济周期和国家宏观调控政策的影响极大。在经济周期处于衰退期和复苏期时，一般实施积极的宏观调控政策，此时是中小制造企业运用新型投融资工具，借力资本市场进行投融资方式创新并实施外延扩张的时机，而在经济周期处于繁荣或者过热的阶段，宏观调控政策将以稳健甚至适度收缩为主基调，此时泉州中小制造企业应当注重投融资风险管理，通过投融资风险管理创新进行自身内涵建设。
　　（二）重视自身信用建设
　　在当前互联网经济背景下，大数据和云计算技术的支撑着国家诚信服务平台建设的日趋完善，随加之物联网技术的发展使得物流，资金流和信息流呈现出无边界传递和获取的特征，由此中小制造企业的投融资创新将在一个更加公平公开的环境下进行，这就要求中小制造企业自身信用体系建设一定要与时俱进，特别是当投融资创新所提供的新价值增量未达到预期目标时，一定要制定从利益相关者协同角度出发的信用法律保障预案措施。
　　（三）与中小制造企业的生命周期相适应
　　当中小制造企业处于生命周期的初创期和成长期时，主要基于维持主营业务存续这一目的产生投融资创新需求，此时的主要痛点在于面临着融资约束，因此，基于供应链协同的投融资创新是这一阶段中小制造企业的可行路径。当中小制造企业进入生命周期的成熟期之后，投融资创新的驱动因素变为企业转型发展的需要，此时应着力规避过度投资所带来的非系统性风险，此时中小制造企业投融资创新应立足于运用新型投融资工具并借力资本市场。与此同时，风险管理创新将是贯穿于整个生命周期的投融资创新的主题。
　　（四）健全内部控制体系激发内源性的投融资创新
　　内源性投融资创新一般来自于中小制造企业的内部利益相关者，具有自发性和新价值局部受益的的特征，为使局部受益的新价值在不确定性最低的前提下产生外溢效应并作用于企业整体，需要将自发性的创新有组织化，这就需要完善的内部控制体系相匹配，将与投融资创新相关的回报、风险和成本都融入日常管理体系中，并通过构建完善的风险评估机制和风险管理体系激发投融资创新意愿。
　　六、结论和启示
　　综上所述，针对中小制造企业在互联网经济背景下的投融資创新不仅需要明确互联网经济投融资创新的定位和目标，还需将投融资创新的机制和路径有机的结合起来，保证中小制造企业投融资创新的可持续性，为中小制造企业落实供给侧改革，转型求发展提供保障和支持。
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　　[责任编辑：潘洪志]
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