城市建设融资的风险及化解对策

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　　【摘要】经济的迅速发展，使得城市化建设不得不逐渐加快，而地方政府的有限收入和城建资金的不断扩大的矛盾正日益显现出来。此文主要是从由哪个渠道获得城市建设的融资入手，其原因是此时获取银行城建贷款尤为困难，只能从别的方面入手，进行城建的融资。而城建债券的发行数量逐年增加可能会带来潜在风险。通过分析其潜在风险，可以提出一些解决方案及建议。
　　【关键词】城市建设 风险 对策
　　伴随着我国社会经济的飞速发展，我国社会公共基础工程建设的脚步也在逐渐加快。在享受基础工程带来的便利时，时地方政府也不得不面对一大难题，资金问题。地方政府的财政经费不足以承担大额的基础工程投入，最基本的解决措施就是向银行申请贷款，但是由于基础工程项目投资较大，建设周期长，回报效率极慢，故而银行贷款也尤为困难，因此很难凭借向银行贷款弥补资金上的不足。
　　一、建设债券的风险
　　地方政府收集资金的方式多种多样，其中应用范围最广的就是发放企业债券，并且企业债券也为地方政府收集资金提供了助力。但是由于相关法律法规不完善以及公司内部结构不健全，使债卷的发行制度存在着诸多漏洞。这也使得地方政府不仅没有达到融资的效果，反而背负上了信用危机。
　　（一）城市建设投资公司虽然具有独立的法人结构
　　但政府会参与到城市建设投资公司中所筹集资金的用途，并对其指手画脚，这一点导致城市建设债券所筹集的资金受到了极大的限制，而此时的运营资金主要是一个地方政府的财政补贴以达到运营资金能够充足到目的，但城市建设公司所筹集的资金无法在城建中发挥重要的指导作用。
　　（二）城市建设债券属于一种项目债
　　城市建设债券没有很好的应用到城市建设当中，城市建设公司中拥有地方政府的成分，而地方政府的存在，可能会使得投资项目与资本之间要关系更为复杂，在主观上不论地方政府是否有意拖延项目，在客观上都阻碍城建证券化融资的效率，可能有的地方会出现地方政府挪用城建资金偿还其他债务的行为。
　　（三）城建投资公司的虚增资产异常严重
　　按照债券的发行准则来说，公司债券公开发行总额不能超过公司净资产的40%，而城建公司为了筹集更多资金，通常会在地方政府帮助下恶意提高信用增级。而在实际生活中，这种增级一般都是不靠谱的，都是通过注入一些没有收益的项目增加城建投资公司的总资产来提高债券的发行量，增大融资数量。这种财务造假的行为不仅不能改变企业的盈利能力和偿还能力，反而会使得政府的信用下降。而地方政府信用的下降会带来一系列的问题，从而加大城市建设的融资难度，可能会为城市未来的发展带来更大的危机。而承建公司的债务偿还能力，主要依靠地方的财政收入，当地方政府信用下降时，对经济的推动可能没有达到政府的预期，而税收也不会增长，从而使得城市建设公司出现违约，甚至破产，影响金融市场的和谐。
　　（四）城市建设债券发行目的不明确，发行过程不清晰
　　首先从城建债券的本质上入手，其本质是为了给予地方政府发行债券的权利，并且此债券的成本较低。同时同一个地方政府能够成立n家城建公司，但公司的背后就是政府我的支持只有政府做担保才能进行发放债券的融资，但由于债券的过低融资成本，使得政府极容易筹集到资金。而过多的发行债券进行融资，可能会导致政府债券发生危机。而且政府债券的偿还时间较长，可能会使政府过重负债，并且严重透支政府未来的财产，这种行为可能会导致地方政府在未来的城市建设中处于劣势地位。从而当地政府的未来城市可持续发展造成不良影响。
　　第五，债券的发行可能会导致该地区的土地政策发生改变。虽说城建投资公司是融资的单位，融资的平台，但由于其是背靠政府，但仍然处于一个非常尴尬的地位。因为城建投资公司所发行的债券没有稳定的收益，也不具备稳定的偿还能力。而城建投资公司的偿还能力，主要来源于地方财政收入中土地财政的收入，而土地财政的收入往往是土地出让金收入。而一旦地方通过土地出让金收入偿还债券资金链断裂，就会导致更多的问题，甚至是有可能会引发社会动荡的问题。
　　二、发放城建债券风险的对策及建议
　　城市建设债券虽是一种重要的融资方式，但其也存在大量的风险，他在城市建设的资金成绩过程中作用不可忽视。城市建设债券能否在债券市场中迅速发展起来，也是由于国家的支持以及当地政府的支持，当然也是有其在城建中的实际作用。但由于在中国城市建设债券是一种新型的资产证券化的产品，故而他的实施和监管力度都是不够的，并且每个地方政府都处于尝试发行和监管的阶段。而以下主要从发展的眼光出发去看待城市建设债券，针对如何优化债券结构，改善城市债券的发行体制，完善性信息等方面提出规范化，統一化的管理意见。
　　（一）优化债券结构
　　从事债券是一种项目债，核心内容是城市建设项目，未来的资金流担保，将未来的资金应用于现在的城市建设项目中。债券的第一担保人则为城建投资公司，而政府机构为辅助担保，主要负责妹，城建投资公司的信用增级起作用。因此可以基于城建债券的设计的基础上，在设计一套新型的抵押担保债券，减少政府应当承担的担保风险。可以将债券的发行项目分为两种，经营性基础设施和非经营性基础设施。有稳定定资金收入的城市建设项目，称为经营性基础设施。而其他设施称为飞翔拳基础设施。可以将有稳定现金收入的城市建设项目与没有营业收入的项目，按按一定比例混合搭配产生稳定的现金流。而此时将不再借助政府的担保进行发债的融资，此时融资的风险将与政府不构成直接的联系，可直接缓解政府的债务危机，减少政府的债务风险。
　　（二）逐步实现政企分理
　　而城建投资公司具有独立的法人代表，政府的参与应逐步减少，最终实现政企分离，进而从本质上改变政企的现状。以这种现状为前提，城建投资公司将很难再不接受政府补贴的情况下生存下去，因此政府在其中的角色应从管理者逐渐变为管理的辅助者。而城建投资公司在依靠政府投入，整合现有的资源的基础上，根据自身财务的情况，通过一些手段引入民间资本，从而提升城建投资公司的竞争力及吸引力，改善自身形象，提高自身信用，降低对政府的依赖性。
　　（三）建立信用的评级体系
　　从事建设债券的风险控制，主要是如何正确的评定债券中所隐藏的金融风险。而真实有效的风险评价可帮助政府准确判断城建投资债券的风险级别，并对其所引发的风险制定高效的解决办法。但现有的评级系统存在缺陷，他不具备各地的差异性。而这些差异性也正是导致各城市之间的偿还能力不同的体现。且评级公司因为城建投资公司背后的地方政府做担保出具超额的信用评级，这种造假行为严重的影响了城建投资债券的风险及其管理质量。所以为确保能够得到真实有效的信用评级，地方政府应大力改进评级水平，且对其应当加强道德约束和监管力度，为做到信用评级的真实，及时，有效，客观而努力。
　　（四）中央政府政策的调整
　　中国是以农业为基础建立的国家，地方政府不可无限制的依靠出卖土地或用土地做担保进行城市建设的融资，在目前的中国地方政府，为提高财政收入，已通过买卖土地发生很多恶劣的违规事件。因此中央在处理这些问题时应当严肃面对现在的情况，并对地方政策作出相应调整。一在扩大地方财政的来源，提出相应政策。二加大地方城建财政的补贴力度，减少常见对地方政府的财政所造成的压力，从根本上解决城建为地方政府所带来的风险。避免地方政府因要扩充财政所导致的地价飙升房价暴涨等问题。三是政府考核机制，应当从为民，为国等方面出发，凡是能增加国民生产总值提高改善人民生活质量，能够使得地方政府不负债等问题加入考核中，避免因地方官员为了GDP的增长，在其任职期间盲目发行债券，盲目建设城镇，使得地方政府资不抵债，造成风险。四是常见投资企业所发行的债券应当实行责任制，规定其负责的领导及政府部门应承担风险连带责任，直到债务偿还清，从而避免换届选举使债务偿还的风险。
　　三、结束语
　　城市投资债券在现有的城市建设的融资过程中仍占较重的比例，所以说资产证券化给予地方政府的这种融资方式，仍有不足和问题，但在政府加强对城投公司的管理上具有不可替代的作用。并且中央政策的扶持能够最大化的减少地方政府做面临的财政压力和负债的风险。
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