地市级政府投资基金的组建和运营
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【摘要】近年来，很多地市根据自身产业基础和发展定位，构建适合自身发展的产业发展集聚基地。为保障产业集聚发展基地实现发展目标，地市相关部门积极构建高水平要素保障体系。通过创新财政扶持方式，发挥财政资金放大效应，以政府出資与社会资金相结合的出资方式，组建政府投资基金。
【关键词】地市级政府;投资基金;运营
一、政府投资基金简介
（一）定义
2015年11月财政部《政府投资基金暂行管理办法》中明确：政府投资基金，是指由各级政府通过预算安排，以单独出资或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化方式，引导社会各类资本投资经济社会发展的重点领域和薄弱环节，支持相关产业和领域发展的资金，政府出资主要通过一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算等安排资金。
（二）特点
1.政府投资基金必须是政府发起的，由政府出资平台作为基金发起人。从中央政府到地市级政府均可设立政府投资基金。各级政府基金如有需要还可以互相投资。
2.政府投资基金可以由政府独资，也可以与社会资本合资。
3.政府投资基金是国家实现产业战略发展的宏观政策工具，是转变政府职能的重要手段，是政府与社会资本合作的有效途径，是国家财政投融资体系的重要组成部分。
二、政府投资基金组建
（一）组建形式
在实际操作中，政府投资基金一般有公司制和有限合伙制两种组建形式。
1.公司型基金是依公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金进行广泛投资。基金公司资产为投资者（股东）所有，选举董事会，由董事会组建或选聘基金管理公司，基金管理公司负责管理基金业务。大多数公司型投资基金的财产也要委托第三方保管。
2.有限合伙企业通常由两类合伙人组成，即普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）。普通合伙人通常是资深的基金管理人，负责日常管理和合伙企业的投资，出资很少（通常为1%-2%），但对合伙企业的债务承担无限责任;有限合伙人（主要是机构投资者），是投资基金的主要提供者，不参与合伙企业的日常管理，故以投入的资金为限对基金的亏损与债务承担责任。
（二）投资领域和投资地域
1.投资领域
地市政府投资基金根据自身产业需要明确基金投资领域，引导社会资本投向地市产业集聚发展基地里的重点产业和重点领域。
2.投资地域
通常，为保障基金对产业的支持，省级政府投资基金会约定省内投资最低额度，市级政府投资基金约定市内投资最低额度。
（三）基金出资人组成
2017年下半年以来，随着资管新规、委贷新规等一系列政策实施，银行等金融机构对于政府投资基金停止配资。目前，政府投资基金的出资人由政府出资平台和其他社会出资人组成，按出资比例享受权利和承担义务。
三、政府投资基金管理
（一）投资决策委员会
政府投资基金由基金管理机构负责组建投资决策委员会，作为基金投资的最高决策机构。政府出资平台根据自身的出资比例享有委派投资决策委员会委员的权利。为更好的引导基金投向重点产业和重点领域，有的政府出资平台会要求享有一票否决权。
（二）基金管理机构
目前，地市级政府投资基金通常通过公开招标的方式遴选基金管理机构。基金管理机构除了要符合在中国证券投资基金业协会备案和《政府出资产业投资基金管理暂行办法》中对受托管理机构资质条件的要求外，政府出资平台作为政府投资基金的发起人，也可以设定基金管理的具体要求。常见的具体要求包括：
1.募集资金要求。基金管理机构须承诺募集一定比例的社会出资。随着资金募集渠道的变化和对政府投资基金考核指标的变化，基金发起人对基金管理机构募资的比例有所降低，对基金项目投资和项目运营的成效要求变高。
2.项目投资要求。包括投资领域、投资地域、投资进度、投资限制等要求。
3.基金投资收益要求。区别于完全由社会投资人组建的市场化运行的股权投资基金，政府投资基金通常设置一个较低的收益率，即门槛收益率。
4.对基金管理机构的激励。随着政府投资基金考核指标的科学化和具体化，目前对政府投资基金的考核贯穿整个基金存续期内。通过对基金管理机构的激励来达到基金投资预期效果。
（1）管理费。对基金管理机构约定一定比例的管理费（通常不超过基金实际到位资金的2%），并通过当年预提和考核后计提的分次计提的方式来更好的落实对基金管理机构的要求。
（2）业绩奖励。在基金存续期内，基金管理机构完成政府投资基金设置的门槛收益率指标后，可以将门栏收益率以上的部分抽取一定比例（最高不超过20%）的收益作为业绩奖励分配给基金管理机构。
5.团队要求。为保障政府投资基金顺利高校运营，通常对基金管理机构在基金所在地的团队人员资质和数量有一定的要求。
四、政府投资基金发展趋势
（一）细分化
地市级政府针对当地产业结构和产业发展速度的不同，分别设立专项政府投资基金。根据投资领域、投资偏好、投资要求等的不同，将来一个地市的政府投资基金将以“基金群”的形式保障对当地产业的支持。
（二）专业化
主要体现为基金管理运营的专业化和基金决策程序的专业化。通过遴选社会上专业的基金管理机构要实现基金管理运营的专业化;通过设定科学有效的基金管理架构来实现基金决策程序的专业化。
（三）考核制
政府投资基金通过对基金整个存续期内基金投资效果设立多个考核指标，来确保基金的顺利运营和设立目标的实现。
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