国有企业“一股独大”的股权改革分析
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摘要：“一股独大”是世界企业的通病，不能更好地提高社会生产率，不利于资产分配，造成贫富差距悬殊的社会现状，在企业改革的探索中，单纯的追求股权分散改革并不利于国民经济的发展，往往会造成更加不利的因素，加大社会贫富差距。通过从“一股独大”的社会现状出发，分析国外的失败经验，结合我国混改制度，探索符合我国国情的国企改革方案。
关键词：一股独大；民营资本；社保转化
中图分类号：F83 文献标识码：A
文章编号：1005-913X（2019）03-0141-02
一、“一股独大”在全球的现状分析
从法理上讲，一个企业的“一股独大”是一家具有绝对控股结构或相对控股结构的股份制企业，無论其持股是否高于50%，都称之为“一股独大”。另一种观点是，只有当股东权益超过50%时，它才能被称为“一股独大”。
全球最大的家族企业数量占所有公司的65%-80%。根据美国500强企业1993年至2003年的数据，根据股东的年度利润、资产回报率、年度收入增长和年度销售额，发现177家表现良好的公司由家族企业经营，占总数的三分之一。
中国绝大多数私营公司（包括许多知名上市公司）也是出现这种局面，如：世界贸易股份、雅戈尔集团、娃哈哈、三一重工，新希望等都是家族企业。此外，自20世纪90年代以来，越来越多的外国投资者，港澳台投资公司已经转变为控股公司和独资企业。[1]
在国有资本占主导地位的形势下，民营资本参与国有企业改革中来，显得动力不足。因此，国有企业应尽可能扩大非公有制资本，特别是民营企业的资本和股权比例。[2]发展混合所有制经济的关键是改革“国有资本一股独大”现象。[3]
二、解决国有企业“一股独大”的主要措施
（一）国有企业整体上市
国有企业的整体上市将导致国有企业的一系列根本性变化。母公司将由国有独资企业或持股公司向混合所有制公司转变。上市公司法律制度和股权制度的深化，将促进国有企业“行政干预”和“行政偏向”制度问题的解决，为建立自我约束的治理机制和效率创造基础，合理利用企业内部资源。
自混改以来，中国国有上市公司数量稳定增长（受金融危机影响2009年减少74家），国有资产占比大于50%的企业保持在25%-35%之间。“十二五”期间主张国企的核心资产上市，到十八届三中全会由上海市政府首先提出来的国有企业整体上市，国有企业的经验逐渐成熟。上市的国有企业可以通过股权多元化和整体上市与股权激励相结合，保护中小股东的投资利益。使得“一股独大”的现象弱化。
（二）引入民营资本
中共十八届三中全会以来，深化民了营资本进入国有企业，调动了民营资本的积极性，允许民营资本参与国有企业改革。民营资本和国企资本在改革中各取所长，形成互赢局面，保证了国企资金的收益和民营资本的高效运转。
国有上市企业通过发行可转债的形式吸收民营资本，仅2005年至2012年的8年时间，发行可转债吸收民营资金近2万亿，民营资本参与国有资产的产权交易活动金额达到1 803亿。
民营资本和外资进入国有企业的战略投资和产业投资，使国有企业的所有制结构得到调整，公司治理得到有效制衡。员工可以进入和离开，经理可以上上下下，工资可以增加和减少。混合所有制企业还通过绩效激励、灵活补偿、员工持股和模拟股份制来最大限度地唤醒人力资本，[4]我们应该为资本所有者和工人建立一个责任共同体，共同分担利益和风险。通过引入民营资本，国有企业的核心竞争力大大增强，而国有资本规模、技术优势、创新和管理的资本与外国资本的优势已被有机地结合起来。显著地降低了国企“一股独大”带来的不利因素。
（三）员工持股
自1992年开始，内部员工和法人所有权的试点股份制度促进了当时中国3 700多家股份制试点企业的发展。然而，随着非法交易和上市后 “内部员工股票”的大量抛售等，国有资本一度退出竞争性领域，即使是产权交易过程中的评估黑洞也开始出现，员工持股的试点计划停滞不前。
截至2017年，全国已有27个省区市制定了员工持股实施细则，2016年在国资委首先展开10个国企员工持股的试点工作中取得了显著的成效，据统计，欧冶云商员工持股、上海泛亚员工持股、中国电器院的员工持股、构力科技的员工持股、中铁设计的员工持股比例分别为5%、8%、22%、25%、20%。通过员工持股，员工可以积极主动的工作，优化公司股权的性质，削弱国有企业的现状。
（四）资产重组
加快国有大型企业内部的重组。要简化企业组织，清理和整合下属企业层次过多，采取关闭、破产、撤销、合并，取消企业法人资格等措施。原则上，管理水平控制在三个层面。有必要完善大企业的母子公司制度，强化母公司在战略管理、资本运作、结构调整、财务控制、风险防范等方面的职能。通过业务和资产的调整或重组，公司的整体优势将发挥作用，实现专业化，规模化经营。
国企的资产重组型式多样化，比如东方航空通过发行股份吸收合并上海航空、友联股份发行股份购买资产及股权交换吸收了百联，上海医药的合并以及股份的合并资产方面，金浩股份首次公开发行 A股和股票掉期吸收了太行水泥的合并、南京钢铁和上海汽车发行股份购买资产实现整体上市、重庆百货收购新世纪百货、恒源煤电股份加现金方式购买煤炭资源、上海梅林发行股份购买食品资产、西藏城头和象屿股份借壳上市等。通过收购、置换、股权转让、资产剥离和场外资产合并重组国有资产。随着混改的深化，截至2016年国资委建管的企业就减少103家之多，有利于国有企业的股权结构优化。
（五）国资转化社保计划
国务院最近发布了《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》，决定从2018年开始，国家将中央和地方国有及国有控股的大中型企业和金融机构的国有股，以丰富社会保障基金，除公益类企业、文化企业、政策和开发性金融机构以及国务院另有规定外，转让比例统一为企业的国有股权。国有资本的配置，丰富社会保障基金，一方面，可以使国家社会保障基金的总储备，在很大程度上可以解决养老金缺口问题。另一方面，上市公司的主要作用是大幅削弱公司集团的垄断地位。 为了建立庞大的社保基金储备，国家将确定转移比例作为公司的国有股权。此转移比例与以前的政策不同，这一次需要 “转让”所有国有股。事实上，从中国工农企业和中国石油、中国石化、中海油、四大国有银行的角度来看，转移规模较小。通过国有资本转让，可以有效地改善国有企业一股独大的局面，有利于改善公司治理结构，改善现有的国有企业股权结构。
三、混合所有制形式下的国企股权改革成效
推动混合所有制改革，应该在以下四个方面有所突破：一是突破所有制鸿沟，解决“与谁混合的问题”；二是突破甩包袱心态，在改革发展潜力大的领域深入开展混合所有制改革，要在“电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐”；三是突破充分竞争行业和领域国有资本“一股独大” 的障碍，加快形成有效制衡的公司治理结构；四是突破国有经济和民营经济的思维误区，形成共赢格局。
通过各种所有制资本的大量混合，充分发挥了非公有制资本在混合所有制改革企业改革中得到充分发挥。导致了制度与机制的“化学反应”的相互融合和相互促进，从而实现了把资本的“形式混合”与制度的“精神融合”统一起来。
作为首批改革试点企业，东航物流在2017年取得了良好业绩，收入增长超过3%、利润总额增长超过70%。东航物流成功引入了ProLogis、Debon Express等外资和民营资本，外资、中高级管理人员和核心业务骨干的持股比例达到25%。企业迅速完成授权管理、行政审议、分类考核等内部机制改革，实现了与民营资本和外国股东的战略资本资源的有效联系，开辟了整个航空物流产业链。
第二批混合所有制试点中国联通共推出了14个战略投资者，包括腾讯、百度、阿里巴巴、京东等民营资本，中国联通集团持股比例由62.7%降至36.7%，集团公司的管理职能减少51.3%，省级分支机构减少205个，14个二级机构正副职退职，省级分支机构中层干部平均退出率为15%，实现了组织扁平、高效、减少内部资源消耗。与此同时，中国联通已授予7 800多名核心员工限制性股票，总股份比例为2.7%，调动了最核心要素的积极性。[5]
四、结语
“一股独大”是世界企业的通病，不能更好地提高社会生产率，不利于资产分配，造成贫富差距悬殊的社会现状。在世界企业改革的探索中，单纯的追求股权分散改革并不利于国民经济的发展，往往会造成更加不利的因素，加大社会贫富差距。从我国的国情出发进行国企混改制度的研究，国有企业进行交叉持股，增大员工持股比例以及推出国资社保转化方案，探索出符合我国国情的国企股权改革方案，经过实践证明，在混改制度下我国的国企改革得到了良好的发展。
參考文献：
[1] 何 昆.国有企业改革的分类与分流研究[J].环渤海经济瞭望，2017（7）.
[2] 左雪莲，谢在阳.分类治理视角下国有企业股权结构优化——基于801家国有上市公司的实证研究[J].商业经济研究，2016（12）.
[3] 杨卫东.关于商业类国有企业改革的思考[J]. 华中师范大学学报：人文社会科学版，2016（3）.
[4] 骆家駹，李昌振.国有企业改革：分类、设计及实施[J].经济与管理研究，2016（5）.
[5] 赵力斓，于敬如.我国民营资本参与国有企业混合所有制改革的障碍及政策建议[J].对外经贸，2016（4）.
[责任编辑：庞 林]
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