企业引进战略投资者财务效应综述研究

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　　【摘要】在企业发展中，引进战略投资者是一项重点工作，也将对企业财务产生重要的影响。在本文中，将就企业引进战略投资者财务效应进行一定的研究。
　　【关键词】企业;引进战略投资者;财务效应
　　引言
　　在企业发展中，如何积极战略投资者、实现投资主体多元化，对于企业的核心竞争力、市场影响力提升都具有十分重要的作用。近年来，世界范围内各个国家也对战略投资者进行了全面的研究，对于相关理论的分析与效应研究具有重要的意义。
　　二、战略投资者定义
　　对于投资者来说，可以分为公众、机构投资者两种类型。在机构投资者当中，还可以分为财务以及战略投资者。其中，财务投资者投资的目的即是为了获得资本回报，无论投资机构是否上市都能够进入。公众投资者的目的即是资本增值与分红，能够在机构上市后进入。对于战略投资者来说，能够在产业整合的基础上做好产业结构的改善，在切实提升产业竞争力的情况下，促进企业的可持续发展，且从中获得长期的利益汇报。同其相比，财务投资者是资金的直接投入者，财务利益是最主要的投资目标。
　　对于该种提法来说，最初是从证券市场中提起的，即是指同上市公司大股东利益与共的目标。目前普遍的一种看法，即战略投资者能够在带来现代管理方式、注入资金的情况提升企业运行质量的投资者。
　　三、战略投资者财务效应研究综述
　　（一）国外研究
　　在财务绩效与战略投资者的研究方面，国外也积极开展了相关方面的研究。有研究人员经过41个国家当中共204个被投资公司在投资和进入后三年前后的财务绩效进行研究对比，发现在引进战略投资者之后，公司在经营效率、盈利能力等方面获得了明显的改善。股价影响与战略投资者方面，有学者根据研究发现，企业公司战略进入信息，能够使企业股票价格随之上涨，该情况不仅能够对公司的股价回报率产生影响，且将对公司管理效果以及管理层变动产生影响。有研究人员对捷克706家民营化样本在研究中，发现当企业具有集中所有权时，则具有更强的盈利能力以及更高的市场价值。在此当中，战略投资者以及银行仅仅将直接对企业绩效产生作用。也有研究人员经过研究发现，在外资股权比例不断提升的情况下，公司将具有更高的市场价值，且当公司具有更高外资所有权比例时，在研究时间内具有更为完善的治理结构，在市场价值上也具有更好的表现。
　　（二）国内研究
　　目前，国内还缺少企业引进战略投资者财务效应的研究，但有部分学者从财务角度进行了研究。陈文翰从理论层面，以外资战略持股冬季的方式进行推断，即持股情况的存在能够使上市公司具有更高的价值，在实证当中，根据一定年限间外资持股上市公司绩效变化的研究，能够有效的提升上市公司的偿债能力以及盈利水平，以此确定在外资战略持股的情况下，能够获得更多的价值。石凡等人从长期市场回报、IPO抑价角度，对某公司当中引入境外战略投资者同公司价值间的关系进行考察，经过考察发现，在引进境外战略投资者的情况下，能够对IPO首日抑价进行显著的降低，有效的降低股权融资成本，这对于公司价值的提升具有十分重要的作用。此外，焦瑞娟从经营活动改善、董事会治理改善等指标层面，对战略投资者引进的企业绩效评价模型进行了建立，通过因子分析法分析获得的数据，以此评价地区引进战略投资者的总体绩效情况。莉萍、黄小琪在研究当中则发现，在战略投资者引入的过程当中，对于公司价值提升具有十分积极的意义，能够在对公司治理结构有效完善的情况下，实现公司管理、技术水平的提升。
　　四、引进原则
　　在战略投资者引进当中，需要重点把握的原则有：第一，全面开放。要从战略角度认识到，产权主体多元化对于企业发展所具有的战略性作用，而要想有效的实现产权主体多元化目标，重点内容即是做好战略投资者的引进。在企业实際发展中，即需要能够更为主动的寻找对象，通过境内外各类战略投资者的吸引促进企业发展;第二，产业第一。对于战略投资者来说，良好的实业基础是关键，在具有长期企业股权承诺的情况下，也能够具有明确的产业发展目标，保证具有新产品开发以及投资计划，不断提升企业管理水平;第三，提升企业素质。在企业发展过程中，要做好先进管理经验、技术与人才机制的引入，不断提升企业核心竞争力，积极做好企业的产业升级工作。要在现有的基础上优化产业结构，完善法人治理结构，做好现代化企业制度、产权制度的建设，加强战略合作，保证战略投资者在技术输出、产品资源方面能够具有良好的共享效果;第四，互利双赢。在战略投资设引进时，需要能够对双方资源互补性、市场互补性以及长远合作价值等进行充分的考虑，对战略投资者的实际投资意愿进行关注，对其未来利益形成重视。在实际合作中，也需要良好的平衡投资者以及企业利益，实现互利双赢的发展目标。
　　五、结束语
　　在上文中，我们对企业引进战略投资者财务效应进行了一定的研究。在未来企业发展中，需要能够对战略投资者在企业发展财务方面的作用进行充分的把握，同时在现有的基础上从多个方面加强研究，为相关工作的开展提供更多的思考。
　　参考文献：
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　　[2]王咏梅.境外战略投资者的价值研究[J].中国软科学，2009，（03）.
　　[3]徐莉萍，黄小琪.上市公司引入战略投资者的行为研究[J].统计与决策，2009，（12）.
　　作者简介：冉丹（1977-），女，汉，成都温江人，单位：中铁房地产集团西南有限公司。
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