提高存款准备金率对股市的影响

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　　日前，中国人民银行网站发布了决定调整存款准备金率的消息，经国务院批准，中国人民银行决定从2003年9月21日起提高存款准备金率1个百分点，即存款准备金率由现行的6％调高至7％。央行发言人称：“这次存款准备金率由6％上调至7％，主要目的是为了防止货币信贷总量过快增长，为国民经济持续健康快速发展提供稳定的货币、金融环境。”
　　存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。存款准备金、公开市场业务和再贴现是央行常用的货币政策工具，央行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。
　　经济学里面，国家控制货币供应量的主要手段是利率和存款准备金。其中存款准备金是最直接的和影响程度最深的一项，根据国际惯例，一般不会轻易变动。中国的法定存款准备金率至今仅经历两次调整，首次出现在1998年，央行将存款准备金率由13％下调至8％，另外一次则于1999年将存款准备金率由8％进一步下调至6％。
　　今年以来，央行在出台了包括发行央行票据、加强房地产信贷调控等多项措施后，仍无法控制增长过快的货币供应量及货币信贷，迫不得已，央行只好调高法定存款准备金率。目前，我国金融机构现有存款准备金余额是1.6万亿元，央行每上调存款准备金率一个百分点，相当于冻结商业银行1500亿元的超额准备金。虽然仅仅只是一个百分点，但其对内地消费物价以至整体经济发展状况会构成深远影响。
　　目前看来，提高存款准备金率对上市公司银行股的影响还不大，但对整个股市将产生不利的影响。目前上市公司中的银行类股有五家，分别是民生银行、招商银行、浦发银行和深发展，以及正在发行上市阶段的华夏银行。法定准备金率调高一个百分点，只是将各家银行备付金率调低一个百分点，由于这五家银行都拥有充裕的备付金，因此，准备金调整对贷款的影响可以忽略不计，对五家银行的经营业绩也影响不大。但对股市的负面影响不容忽视，提高存款准备金率，将影响金融机构的信贷扩张能力，减少可贷款金额，从而增加企业的融资成本。同时，提高存款准备金率会影响市场中的资金供求量，在目前股市资金面捉襟见肘的情况下，不排除有部分资金将从股市中抽离的可能性，从而对股市产生新一轮冲击。（一凡）
　　
　　

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