上市公司盈利预测信息披露研究
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摘 要：盈利预测信息是一种前瞻性信息，体现了上市公司对未来获利能力的合理预期，与企业现在披露的历史财务信息相比更具相关性，但其本身还具有内在的不确定性和风险性。本文在提出盈利预测信息内涵及披露内容的基础上，结合上市公司盈利预测的实际披露情况，发现我国现阶段的盈利预测信息披露主要存在披露意愿程度不高、可靠性较差、信息含量不足等问题。
关键词：上市公司；盈利预测；信息披露
在当前经济全球化的背景下，企业要想在激烈的国际竞争中取胜，对信息特别是预测信息的掌握至关重要，而作为其中重中之重的盈利预测信息，不仅能够帮助投资者、债权人及其他信息使用者评价企业未来现金净流入量的时间、金额和不确定性，还能减少上市公司和外部使用者之间的信息不对称，促进市场公平和效益。但是，盈利预测信息作为一种前瞻性信息，具有很大的不确定性和主观性，如何提高盈利预测信息披露的可靠性便成为会计领域一个亟待解决的课题。
一、盈利预测信息的内涵
1．盈利预测的涵义
根据《盈利预测报告编制指南》，盈利预测是指新股发行公司对预测期间的经营成果所做的预计和测算。笔者在此基础上结合前人观点进行了进一步诠释和阐述，认为盈利预测是预测主体（包括企业管理当局或财务分析师）在对企业一般经济条件、营业环境、市场状况、自身生产经营条件和财务状况等进行合理假设的基础上，以谨慎性、稳健性为基本原则，根据所预计的企业可能会实现的发展速度，采用适当方法对对外公开披露的企业未来预测期间的经营成果所做的预计和测算。
2．盈利预测信息的涵义
盈利预测信息是企业财务预测类信息的一种，是企业按一定格式披露的有关盈利预测的所有信息，反映了企业在预测期间内可能达到的营业收入、利润总额、净利润、每股收益水平、市盈率等重要财务事项。与反映过去财务成果的历史财务信息相比，盈利预测信息提供了对企业未来获利能力合理预期的相关信息，有助于投资者对公司的潜在盈利能力进行正确评价，进而作出合理的经济决策。
二、盈利预测信息披露的内容
在我国，盈利预测信息主要通过盈利预测报告反映，包括预测基准、预测假设、盈利预测表和盈利预测编制说明四个部分：
1．预测基准是公司盈利预测的编制基础，它包括经注册会计师审计的公司前三年经营业绩、预测期的生产投资计划、采用的会计政策等。因此，预测基准的制定既要考虑公司历史财务报表提供的信息，又要掌握公司目前的生产经营状况，还要对未来作出合理估计。
2．盈利预测表是反映预测期间利润来源和构成的预测报表，它按利润表格式编制，应分项提供上年实现利润数和本年预测利润数，本年预测利润数还应分栏列示已审实现数、未审实现数、预测数和合计数。
三、盈利预测信息披露中存在问题和原因分析
证券市场中的信息是投资者据以决策的基础。现行的会计模式提供的信息多是历史信息，已不能满足广大信息使用者的需求，投资者更为关注反映企业未来发展前景的前瞻性信息，特别是盈利预测信息。但是，由于我国盈利预测信息披露起步较晚，各方面发展还很不完善，所以在不断向国际趋势发展的同时，依然还存在许多问题，如披露意愿低、可靠性较差、信息含量不足等。
1．盈利预测信息披露的意愿程度不高
1.1成本效益原则的制约。公司要披露盈利预测信息，必然会发生一定的成本和费用，主要包括两类：（1）处理和提供盈利预测信息的编制成本、注册会计师的审核费用等；（2）当披露的盈利预测信息与实际盈利有较大偏差时，公司还可能遭受法律诉讼而承担诉讼成本。另外，盈利预测信息是一种未来信息，当发现编制过程中的人为错误或预测期客观因素发生变化时，还会产生更正更新成本。但是，盈利预测信息披露带来的价值却难以用可靠资料或数据来衡量，效益不确定，因此相比之下上市公司对披露盈利预测信息比较冷淡。
1.2可能泄露企业商业机密。上市公司在披露盈利预测信息时，涉及到公司的管理状况、发展方向等，这很可能被竞争对手利用而及时调整经营策略或战略目标，也就在客观上造成了披露公司竞争优势的丧失、竞争能力的下降，致使自己处于不利的竞争地位。国外学者研究也表明，当企业披露有较高盈利时，会鼓励潜在的对手进入该领域，从而增加竞争。
1.3缺乏相应的更正、更新机制盈利预测信息是一种前瞻性信息，具有内在的不确定性和风险性，当发现编制过程中的人为错误或预测期客观因素发生变化时，为尽量与实际数接近以保证其可靠性，就需要对其进行更正或更新。我国目前还没有对盈利预测更正、更新的标准、次数和处罚做出明确规定，只在《股票发行与交易管理暂行条例》中有一些宽松的原则性表述，致使发现错误或客观条件发生变化时，对盈利预测信息的更正不及时或次数过频，影响了信息的质量。
四、盈利预测报告
1.预测基准及预测假设合理性不足
进行盈利预测需要合理确定预测基准，其合理与否在很大程度上会影响盈利预测的可靠性。完整的预测基准应包括经审计的公司前三年经营业绩、预测期生产投资计划和会计政策等。但是，目前我国大部分上市公司仅对会计政策与历史财务报表的一致性做出简要申明，而不具体列示相关会计政策，有的甚至不提及会计政策。
2．盈利预测信息披露的内容与格式不灵活
目前各国对盈利预测信息的认识并不一致。（1）在披露内容上，美国只规定了披露内容的下限，其余可由上市公司自定，而我国则规定的较为具体，要求对影响盈利预测实现的因素进行分析并提前做好应对措施，内容也不完善，在表述方式上也采用的是单一金额表述，比较死板。（2）在披露格式上，我国只能按照相关规定以历史财务报表的格式披露，而美国企业却有选择披露格式的权利，可以以报表形式披露，也可以只披露几个项目。
3．财务分析师作用有限
在成熟的资本市场上，盈利预测信息一般由公司管理层和财务分析师共同提供，为引导投资者做出正确决策，当发现财务分析师的预测与公司发展情况有较大偏差时，公司管理层会主动披露高质量的盈利预测。同时，信息使用者也可以对比两种来源不同的盈利预测信息，以便做出正确的投资决策。
五、完善盈利预测信息披露的几点建议
针对我国上市公司盈利预测信息披露中存在的问题，我们应当遵循扬长避短的原则，在结合本国实际的基础上借鉴国外先进的理论和方法，多角度的采取措施以提高盈利预测信息披露的质量。
1．公司层面的完善
为提高盈利预测信息披露的质量，首先应规范信息的生成系统，从上市公司自身开始完善。
1.1尽量降低盈利预测信息的披露成本
根据成本效益原则，只有当盈利预测信息披露的效益大于成本时，上市公司才有披露盈利预测信息的动机，而其收益具有不确定性，因此应尽量降低信息披露成本，以提高披露积极性：一是规范盈利预测信息的生产机制，合理控制编制成本；二是预测期不宜过长，预测项目不宜过多；三是积极配合注册会计师对盈利预测信息的审核，对盈利预测信息生成时所依据假设的合理可靠性，以及盈利预测信息编制与假设的一致性提供充分、适当的证据，对不确定性较大的盈利预测信息附加警示性语句，以避免不必要的诉讼成本[10]。
1.2建立盈利预测信息质量内部保障机制
企业内部的盈利预测信息质量保障机制由相关部门和生成、披露预测信息的各个环节组成，目前应着重做好以下几个方面的工作：（1）建立健全盈利预测的内部基础工作，特别是预算制度，为盈利预测信息的生成提供必要保证。（2）执行科学的盈利预测信息编制程序，确定预测基准和假设、界定预测期间、正确运用会计政策和预测方法等。（3）提高信息编制者的综合专业素质，加强职业道德，使其能够胜任信息编制工作，必要时还可以请经验丰富的注册会计师和其他管理人员代编。
2.市场曾面的完善
由于我国的盈利预测信息披露制度尚不健全，从而导致了我们在监管预测信息过程中不够全面，因此需要尽快构建以“中国证监会为核心，社会中介机构为两翼，财务分析师为补充”的三位一体的盈利预测信息披露监管体系。
2.1充分发挥证监会的政府监督职能。在证监会下成立专门委员会，不定期抽查上市公司的盈利预测报告，对抽查中发现的违法违规行为进行严厉惩处；采用先进的监管手段，提高发现违规行为的能力，加大违规成本；加快对会计师事务所和财务分析师的再监督，保证其执业质量。
2.2加强注册会计师对盈利预测信息披露的审核。发达国家的理论和实践证明，中介机构越是有效，预测性信息披露的质量就越高。社会中介监管的主要力量是注册会计师，因而需要加强注册会计师的专业知识与技能、职业道德、法律责任意识，加强对其的管理与监督，使其作为独立第三方客观、公正的出具审计报告，降低投资者的风险。
2.3培养一批高素质的财务分析师。我国应努力培养一批权威的预测机构和高素质的财务分析师，培育竞争性信息供给机制，通过不同渠道信息提供者之间的良性竞争，使得信息商品的价格机制和信息提供者的信誉机制发挥作用，提高盈利预测信息的披露质量。与此同时，还应建立分析师预测的质量评价体系，通过促进财务分析师之间的竞争来提高盈利预测的可靠性。
参考文献
[1]蔡文浩.IPO上市公司自愿披露盈利预测可靠性的实证研究―来自中国A股市场的经验证据[D].上海:上海大学,2009.
[2]李佳慧.我国上市公司盈利预测信息的现状与存在的问题分析[J].青年科学,2009（07）:240.
[3]张德荣,吴运波,张涛.对预测性财务信息披露若干问题的探讨[J].湖南工业大学学报,2009(06):42-45.
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