现金流量表的信息观察
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作者: 苏 芝
[摘要] 虽然现金流量表和利润表、资产负债表同属于三大主要财务报表，但是，投资者和财务报表的其他使用者往往着重利用利润表、资产负债表提供的数据，而没有充分利用现金流量表的数据。事实上，现金流量表能够向用户回答许多他们感兴趣的问题。本文正是旨在向会计信息使用者建议如何更好地认识和运用现金流量表的信息内容。
[关键词] 现金流量表 作用 现金流量信息
人们勤劳工作、冒险投资和经商、节约费用无不是为了积累更多的财富，他们在勤俭节约努力上的成就通常以这些行为的现金回报进行评价。因为现代社会所有生活费用大多需要现金支付，离开现金人们将无法生存，所以，人的一生要花费大量精力经营自己的现金收支。对于企业而言，无论企业性质如何，它们也都离不开现金，并且基本上出于相同的原因。即，用现金偿还债务、支付各种支出。对现金经营管理不善，轻者影响企业经济效益、重者危及企业健康发展以致生死存亡。特别是在通货膨胀严重、利率上升、偿债无力问题频繁发生的市场经济社会，现金管理更加重要，日益成为财务管理的中心内容，越来越多的利益相关者开始关注企业的现金流量情况。他们主要是对未来现金流量感兴趣，尤其是未来现金流量的数量、时间、确定程度。于是，现金流量表应运而生。
现金流量表作为企业财务报表三大报表之一，越来越受到人们的重视，这正是由于现金流量表包含着丰富信息的结果。不管是从理论上还是从具体的案例上，我们都能看到现金流量表的重要作用，它的重要地位日趋显现。首先，现金流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表，它提供了新的信息。投资者和债权人通过现金流量表，可以对企业的支付能力和偿债能力，以及企业对外部资金的需求做出较为可靠的判断。其次，现金流量表可以对企业整体财务状况做出客观评价，通过现金流量表来揭示的企业的现金流量情况，可以大致判断其经营周转是否顺畅，为企业经营活动提供可靠的决策依据。而且，现金流量表可以预测企业未来的发展情况，企业常见的失败原因都可以在现金流量表中得到反映。
第一，从理论上看，在现金流量表提供的信息中，最能体现现金流量表编制目的的是获取现金能力的信息。从国际会计准则及我国会计准则对现金流量表编制目的的说明来看，现金流量表的分析研究的首要作用是说明企业的获取现金的能力。将现金流量表反映的经营活动现金流量与利润表结合观察，可在一定程度上了解企业未来经营获取现金的能力。
企业的未来获取现金的能力，总是与本期或前期的现金流量有关，本期的现金流入，往往是前期的现金流出的回报，有时又是后期现金流出的成因；本期的现金流出，往往是前期的现金流入的补偿，有时又是后期现金流入的递延。同时，某类活动的现金流量，又会影响另一类活动的获取现金的能力，现金流量表的这种因果关系十分明显，内容极其丰富，只要仔细分析，就可获得很多有用信息。
分析现金流量表的投资活动的现金流量，可知收回投资所收到的现金流入较多时，必将影响未来分入股利、利润或债券利息的获取现金的能力。权益性和债权性投资所支付的现金流出较多时，将为未来获取投资活动现金流入奠定基础，对内投资的大量现金流出，将有利于企业的经营活动，一般会增强未来经营获取现金的能力，反之，则会影响企业的未来获取现金的能力。
分析现金流量表的筹资活动的现金流量，可知本期举债筹资的现金流入，将是未来偿还债务的现金流出，吸收资本的现金流入，也会引起未来支付股利的现金流出，同时，筹资活动的大量现金流入，一般有利于企业的经营活动，从而在一定程度上增强企业未来经营获取现金的能力。筹资活动的现金流出，尤其是偿还债务的大量现金流出，又为未来筹资活动的现金流入创造了条件。而且，通过分析本期筹资额与利息费用，能判断企业筹资成本以及企业的资信等级。因为，资信程度越好的公司往往其资本成本便会越低，企业的融资能力也就越强。
通过分析现金流量表的构成也可分析企业未来获取现金的稳定性。如果经营性现金流量所占的比重较高，相应地，企业获取现金的稳定性就越强。
第二，企业获取现金的目的是为了满足支付的需要（李秉成、田笑丰、曹芳，2003年）。因此，分析研究现金流量表的另一个作用就是说明企业的支付能力，企业支付现金主要是用于偿还债务和企业支付股利。
现代企业的一个重要特征就是适度负债经营。一般而言，市场化程度越高，企业的负债率就会越低，偿债能力也就越强，如美国和英国的企业，负债率一般是25%；而市场化程度越低，企业的负债率就会越高，偿债能力也就越弱，如意大利等国的企业，负债率一般在56%左右。在我国，企业目前的负债率相当高，举债成为企业筹资资金的主要方式，债权人是否愿意为企业提供短期与长期资金，除了要考虑能否及时获取提供资金的报酬以外，还十分关注资金到期回收的安全性，它是债权人获取报酬的前提。如果债权人连本金都不能安全回收，那就更谈不上获取报酬了。
从债权人的角度看，现金流量信息能更好地提供企业偿债能力的信号，并且现金流量信息有预警功能。债权人出于自身的权益，不得不关注企业的盈利能力和偿债能力。通过现金流量表，债权人可以了解企业盈利能力，获取现金的能力和偿债能力，并为债权人的资金投放决策提供依据，从而使有限的社会资源得到合理配置。而企业的偿债能力通常是与企业的盈利能力息息相关的，如果企业盈利能力很强，可为清偿债务提供源源不断的现金，偿债资金就会自有活水源头来，这样的企业往往筹资能力也很强，所以又为偿债提供了新的现金来源。因此，盈利能力强的企业，筹资能力和偿债能力也很强。反之盈利能力差的企业，筹资能力和偿债能力也差。如何去看企业的盈利能力呢，虽然说在利润表中也可以看到企业的利润，但这一般都只是企业的账面利润，也许只是“纸上富贵”，看不见实实在在的现金流入，只根据净收益进行企业财务状况的判断往往会引发决策失误（晏静，2004年）。但如果从现金流量表出发，情况就不是这样了，它清楚地反映了当期各项现金流入与流出的原因，是最能反映企业本质的，比利润更能反映企业的偿债能力。现金流量信息相对于会计利润信息来说，具有以下几个方面的优势:现金流量信息更为可靠;现金流量信息更具有相关性;现金流量信息更加直观;现金流量信息更符合FASB关于企业财务报告的目标。如19世纪美国铁路运输公司没有对设备提取折旧，造成每年的高利润回报，直接促进了当时经济泡沫的产生。
从投资者的角度看，现金流量信息能够反映经济真实。在公司利润包装、盈余操纵愈演愈烈的今天，对公司现金流量进行分析有利于投资者看清被投资公司的真面目，从而减少投资风险。投资者还发现，企业现金流量，特别是经营现金流量的变化与其股票非正常报酬之间还存在着相关性。吸收资本是企业筹集资金的另一重要方式。但如果企业支付股利的能力不行，投资者又怎么会愿意成为企业的股东呢。当企业增加注册资本时，潜在的投资者是否愿意成为企业的新股东，证券市场上的某一股票价格是否上扬，一般主要取决于企业股利的丰厚程度和支付能力。另外，股利是否丰厚及其支付能力的强弱往往与盈利能力密切相关。如果企业盈利能力很强，能为可观的股利分配提供强大的财源支持，并为其支付带来源源不断的现金，企业支付股利的能力就越强，很多潜在的投资者会竞相成为企业的新股东;如果企业年年亏损，资不抵债，股利分配就会财源枯竭，哪怕动用盈余公积维持股利分配，也不会产生用于支付的现金，这样既难于持久，又难以支付。
除能说明企业的获取现金的能力、偿债能力、支付股利能力之外，我们还可以通过分析现金流量表了解企业的发展能力、财务弹性能力等。但一般的债权人、投资者看某个企业的业绩，通常都是从企业的获取现金的能力、偿债能力、支付股利能力着手的。所以笔者在这里也只是着重介绍了现金流量表有关于企业的获取现金的能力、偿债能力、支付股利能力这三方面的作用。
第三，现金流量表的另一个重要作用是它是连接资产负债表和利润表的桥梁，能更好地揭示企业财务状况变动。资产负债表是一个典型的静态报表，提供静态财务信息，反映企业年初和报告期期末这两个不同时刻的财务状况，其局限性就在于它不能同时提供动态流量信息，不能反映从年初到报告期期末这一时期的变动原因，也不能说明资产在报告期内产生多少现金流入，又发生多少现金流出。利润表是一个专门反映企业在报告期内经营成果的动态报表，说明利润的形成与分配，但无法反映经营活动，投资活动和筹资活动所引起的现金流入和流出，不能提供投资和筹资的主体性活动信息，不能阐明经营收益与财务状况变化之间的关系，因此其不能与资产负债表进行有效的衔接。
正是从这个意义上来说，现金流量表是资产表与利润表之间的桥梁，它能反映净利润和经营现金流量的差异，同时也能反映企业当期筹资活动、投资活动和经营活动对企业财务状况变动的影响。作为一个动态报表，现金流量表能够提供企业报告期内现金流入与流出的动态财务信息，并分别反映经营、投资和筹资活动的现金流量，补充说明资产、负债和所有者权益的变动原因。例如：投资活动现金流出，一般会导致投资资产和其他长期资产期末余额的增加，投资活动获得的股利或利润将会增加企业经营成果；筹资活动的现金流入一般会使负债或资本的期末余额增长，而筹资活动的现金流出则一般又会使负债或资产的期末余额减少，依靠现金流量的连结作用，资产负债表与利润表实现了有机结合，进而补充说明了企业理财活动对财务状况和经营成果的影响，现金流量表在此发挥的桥梁作用不容忽视。
第四，现金流量表还在一定程度上提高了会计信息的可比性，而且现金流量表具有更强的决策相关性。现金流量表以收付实现制原则为编制基础，排除了按权责发生制原则和配比原则等传统会计方法的结算因素，剔除了各企业对同种交易和事项采用不同会计处理方法所造成的影响，从而使不同企业所报告的经营业绩，在现金流量方面具有更高的可比性。而且，现金流量表以“收付实现制”为基础，相对而言，被操纵的可能性小，因此，该报表提供的信息就更加客观。现金流量具有增量信息内容，表明现金流量与投资者投资决策的相关性。现金流量指标是以真实的现金流入和现金流出为基础，各个投资者均可借助对企业现金流量的分析，把握企业当期和未来的获取现金的能力，对企业的偿债能力和融资能力进行准确判断，据此做出正确的决策。
第五，现金流量表还有助于揭示未来现金流量的信息，现金流量信息揭示了企业价值变动的规律。从传统的企业价值评估理论看，企业价值就是其未来现金流量值的贴现，而对企业过去若干年的现金流量情况进行分析，是有可能准确预测企业未来的现金流量变化，从而为证券投资和公司并购提供依据。从这些，我们都能看到历史现金流量数据在形成对未来现金流量预测中的重要作用，但是这并不意味着净收益指标没有作用。笔者认为，将两者结合起来使用，效果将更好，可以使两者起到相辅相承的作用，我们也就可以更好地预测企业未来现金流量。
第六，现金流量表还具有较好的财务预警作用。当前, 日益开放的国内和国际市场为每一个企业带来无限商机的同时也带来巨大的财务风险。如何适应环境的变化、提高抗风险能力成为摆在众多企业管理者面前的一个现实而严峻的问题。利用现金流量表和现金预算表来进行财务预警不失为经济而有效的做法。不少学者都对现金流量在财务危机的预警中的作用进行了研究，研究表明，现金流量模型预测企业发生财务困难的准确率较高，效果较好。
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