签约理财师・观察

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　　《钱经》签约理财师　赵明华
　　嘉实基金首席理财规划师兼宏观策略部执行副总监
　　
　　狗年新春刚过，股市兴旺的兆头日益明显：不仅股市开门红，而且各大机构关于股市转折年的观点也纷纷见诸于报端。在这样历史性机遇来临的时刻，投资者应该如何转换基金投资策略，挑选适合的基金类型呢？如果投资者具备一定风险承受力，今年可首选股票型基金。
　　目前国内三种基本类型的基金，理论上讲股票基金的收益大于债券基金、债券基金收益大于货币基金，但在实践中，它们的收益可能刚好相反。从历史看，2003年股票型基金以接近20%的平均收益独领风骚，2004年货币基金则以超过2.5%的收益独占鳌头，刚刚过去的2005年，收益最高的基金则是债券基金，平均收益率为8.89%。由此可见，不同类型基金收益高低一定程度上取决于正确的买卖时机，在股市充满希望的2006年，股票型基金很可能再领风骚。根据银河证券最新统计，股票型基金元月份的平均净值增长率是8.16％，远远超过债券型基金等其他类型基金。
　　那么，面对国内市场上88只股票型基金（包括偏股型），投资者该如何选择呢？我建议投资者可优先配置一定比例的指数基金。指数型基金元月份的平均净值增长率是8.23％，是上个月绩效表现最好的基金类别。沪深300指数作为沪深交易所联合发布、反映A股市场整体走势的指数，其稳定性和平衡性更好，目前沪深300指数14倍左右的市盈率，居于发展中国家低水平，具备很大的增长潜力。去年10月底以来，沪深300指数涨幅15.21%，优于上证指数和50指数，基于该指数的基金值得投资者关注。
　　另外，投资者还可适当配置一些规模较小、具备下一波增长潜力和分红潜力的股票型基金。规模较小的基金，运作灵活，往往能够取得较好收益，如2004、2005年累计业绩排名前两名的基金――湘财合丰成长和嘉实增长基金，都是小盘基金。在那些小规模基金中，投资者挑选的眼光更应该放得长远一些。近期业绩并不冒尖的基金中也许就孕育着机会，投资者可重点留意基金重仓股和行业配置状况。以嘉实三剑客――增长基金、成长收益基金和稳健基金为例，这三只基金规模都只有10亿左右，目前的净值均超过1.10元，具备很好的分红潜力，其中嘉实稳健基金资产重点配置于目前市场普遍看好的地产、银行和科技股，看好此类行业的投资者可适当关注。
　　需要强调的是，股市有风险，基金投资也不例外。前两年股市低迷带来的基金业绩大滑坡，使得很多投资者怨声载道。面对2006年诱人的投资前景，投资者还需要仔细掂量自身的风险承受力和资产使用状况，作出理性的投资决策。
　　
　　《钱经》签约理财师 于彤
　　平安保险北京寿险营销部资深主管
　　采访/金守中
　　
　　过去的2005年，分红型保险延续了在保险公司的产品营销中的先锋角色，受到客户的热烈追捧，一些公司的分红产品占到年度销售总额的三成以上。而投资连结险在沉寂了几年以后，一些看好此类产品的保险公司将其后续产品陆续推出，作为拳头产品；甚至已经停止此项产品的公司，也推出全新的投资型产品。在2006年的保险市场，理财型保险将呈现一派春暖花开的景象。
　　在这样的大背景下，也有不同的声音在市场响起。过去的2005年中，传统分红型保险曾因收益率及分红水平过低使很多投保人丧失信心，退保率一度出现增长。虽然对于此类产品强调的是长期收益，随着资金运用渠道的拓宽和资本市场的回暖，保险公司的经营成效提升，其分红水平应会水涨船高，但是在实际的市场中，消费者并没有表现出足够的信心与耐心。
　　其实，在此之前，1999年问世的投资连结保险就曾经有过类似的遭遇。分析理财型保险在市场上的各种问题及表现，有着更深刻的原因。
　　首先，理财型保险产品从引进到发展期间的资本市场低迷，是造成消费者不满意及退保的直接原因。股市的长期低迷，让保险资金的投资收益率甚至为负。想要达到消费者本就已经过高的预期又谈何容易。与此形成对比，保险公司在几次降息之前推出的高利率寿险，就没有多少客户说“不”。
　　其次，投保人的保障与投资心理不成熟，也是理财型产品遭遇尴尬的另一原因。由于不能真正认识保险产品与纯粹金融投资的不同，消费者会对短期收益变化过于关注，同时将理财型保险与其他金融产品等同起来，对其流动性、灵活性等各种属性不满意。
　　最后，保险公司营销宣传及代理人的误导，使部分消费者对于收益率与关键信息期望过高。所以，即使有些投资型保险跑赢了整个大市，也未能赢得客户的芳心。保险公司过于追求营销的业绩，忽略了产品的培训，不能有效地规范代理人的行为，就会影响客户对产品认识与理解，从而引发一系列的市场行为（退保）。
　　鉴于理财型保险存在的一些问题，有人提出了“保险就是保险”的保险本质论。事实上，这无异于是对先进国家和地区成熟的保险市场上类似产品的繁荣视而不见，也是对国内消费者在此种理财品种巨大需求的无动于衷。
　　保险的职能首先是保障，然后才是储蓄或其他投资性――这才是对其本质的理解。在金融产品和行业向着综合化、融合化的发展背后，是人们对复合型金融产品的广泛需求。我国居民储蓄快速攀升至14万亿元，既体现了民众收入的增加，又隐含着人们对其他金融理财工具的认识有限性。理财型保险产品正是据此而衍生出的新兴产品。
　　2006新年伊始，股市及基金一路看升，预示着今年金融市场会出现新的气象。同时，政策监管的到位，企业内部的规范自律，消费者投资理财意识的提升，都将促使我们对于理财型保险有更为乐观的预期。
　　
　　【关键词】
　　理财型保险：又称投资型保险，本质上就是以一部分保费用于对投保人进行保障，而另一部分保费由保险公司“代客理财”。目前主要有投资连结险、万能险、分红险三大类。
　　投资连结保险：主要特点是保费分成投资和保障两部分,收益主要来源于投资账户,不保证最低收益率,可能有较好的回报,也可能出现亏本的情况,风险由客户自己承担。
　　分红保险：保险公司将其实际经营成果优于定价假设的盈余，按照一定比例向保单持有人进行分配的人寿保险产品。
　　万能险：风险和保障能力介于投连险与分红险之间的寿险品种。它也将账户分为投资和保障两部分，但除了基本保障功能不受投资表现的影响之外，还有最基本的保底收益。

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