项目测算在企业投资决策中的重要性
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摘 要 随着企业特许经营权范围内用户发展的日益饱和，企业不得不寻找新的利润来源，以维持不断提升的管理需求开支和政府对城市配套储气设施不断加大的投资需求。自2009年以来，我公司不斷探索，先后完成了3家燃气子公司的投资。在项目的选择上我们慎之又慎，对国家政策、行业发展趋势、项目所在地市场经济状况、当地政府态度等方面进行深入调研和分析，结合企业自身在燃气项目建设、经营管理、人才储备上的优势，通过科学的财务测算评价分析模型，为企业管理层在进行项目决策时提供了完整可靠的决策依据。财务测算评价分析模型持续为企业项目投资决策中做着默默无闻的贡献。
关键词 投资决策 项目IRR测算 项目可行性报告
一、什么是投资决策
（一）投资决策含义
投资决策是指投资主体在调查、分析、论证的基础上，对投资活动所做出的最后决断。投资决策是企业使用资本的过程。
（二）投资决策的步骤
企业进行项目投资是一项十分复杂的系统工程，涵盖了企业的市场、技术、经济、生产、研发、财务和社会等各个方面。一般包括以下程序：
1.进行企业内外环境分析。具体包括宏观环境分析、行业环境和企业内部条件分析。
2.识别投资机会、形成投资方案。
3.估算投资方案的现金流量和各种价值指标（如NPV、IRR、PI和投资回报率等）。
4.进行指标分析，选择投资方案。
5.严格投资过程管理，动态评估投资风险。
6.评估投资效果，进行项目后评价。
（三）项目投资分析的必要性
投资决策在公司财务管理中占有非常重要的地位。它决定了企业的价值;是企业战略性的、重大的经营活动的调整或加强。资本预算将企业的战略明确化、具体化。
重大投资决策的失误，将会使企业遭受重大的经济损失，甚至走向万劫不复之路。因此在进行项目投资之前必须运用科学的财务预测分析方法对项目进行调研、分析，并对项目建成后的社会效益和经济效益进行客观的评价和测算，才能为企业投资决策提供可靠的依据。
二、企业投资决策方法的选择
（一）常用的投资项目的评估方法
常用的投资项目的评估方法主要有：回收期法、净现值法、内含报酬率法、获利指数法及会计收益率法。
（二）企业投资决策方法的选择
本企业在2009年准备开展对外投资时，对上述评估方法的优缺点进行充分探讨，并学习股东方在项目投资上的优秀经验，结合本公司资金充足等特点，确定采用内含报酬率法（IRR）对未来的企业投资进行决策。该指标作为一种相对数指标，除了可以和资本成本率比较外，还可以与近年多变的通货膨胀率以及利率等一系列经济指标进行比较，在项目测算上实用性较高。
三、内含报酬率法在本企业项目投资中的应用
以QY项目为例：
第一，项目基本背景：QY燃气项目为民营公司收购项目。
第二，预计项目投资总额1.**亿元：收购价款+后期建设投资
第三，项目难点：一是原民营公司财务核算、运营管理、人力资源管理不规范;二是工程建设缺乏规范的管理，工程建设项目决算滞后，工程资料丢失严重;三是民营企业资金缺乏，存在隐性债务和法律风险;四是目标企业出资人为自然人，收购时存在重大税务风险。
第四，项目亮点：一是取得全县燃气特许经营权;二是已经拥有一定数量的民用户，为数不多的商业用户，拥有加气站一座，管网若干，是一个初具雏形的民营燃气企业;三是QY区域投资优势：拥有11家燃煤陶瓷企业17条生产线投入生产;该区域为某市水源地，环保要求很高;政府有意协助燃气企业推进煤改气。
第五，项目测算及投资决策：一是通过第三方机构对目标民营公司进行了评估、审计，确保其资产和相关资质的合法、合规性;二是市场调研。集合市场部、工程部、财务部、采购部、规划部、法务部、客户服务部、人力资源部骨干，对该民营公司及其所在区域进行了全面的调研。从QY项目所在地能源市场、政府规划、财税政策、招商引资政策、目标民营企业用户摸底、工程质量探查、目标企业社会影响力、物价部门批准文件、当地行业主管部门态度、陶瓷企业经营者使用清洁能源的意愿、政府在“煤改气”政策推进上的决心、当地商业旅游状况、政府已签订的招商引资合同等方面进行调研。其一，各部门对目标出具专业诊断报告并给予目标民营公司整改意见;其二，对所在区域未来经济发展、人口增长、城市规划、预期未来民用户发展量、商业用户发展量、工业用户发展量、工程建设需求量、燃气价格、报装价格现状及成本、未来价格变动等进行了预测和估计，为财务测算模型提供了可靠的数据来源。
第六，项目现状：该项目运转良好，在短短5年的，除长输管线建设由上游企业投资建设和陶瓷企业“煤改气”落地延迟外，项目其他进展均按当年预测的推进;在当地多次获得安全等运营奖项，获得了良好的社会效益和经济效益。
四、结语
本企业采用内含报酬率测算模型已经对8个项目进行了完整的分析，并向企业决策层提供了客观、全面的决策信息，该模型将根据不同的项目不断进行调整和完善，并继续发挥它在企业投资决策中重要的作用。
（作者单位为西安秦华天然气有限公司）
参考文献
[1] 恒企教育产品技术中心. 2019年度全国会计专业技术资格考试辅导教材[M].中国商业出版社，2018.
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