最佳“投资组合”

来源:用户上传      作者: 赵小兵

　　投资银行不是一个可以做甲方的职业，我们常常需要陪同客户，向基金经理做路演，有时会遇到比较直率、傲慢而又高智商的基金经理，他们坐在高档写字楼的桌子另一端，语气平静然而逻辑严密，质疑的问题如潮水般涌来，很快会抓住你的漏洞并穷追不舍。如果是智力和毅力不济的客户会迅速败下阵来，在飞速下行的电梯间里，他们非常沮丧，如同世界末日将至。每每至此，我在想，我应当找到怎样的客户方可赢得基金经理的“芳心”呢？
　　从表面看，要赢得基金经理的“芳心”并不容易。他们的年龄、性别和性格迥异，感兴趣的行业千差万别，有投早期项目的，有投中期的，有投晚期的，基金规模大小不同，决策程序长短不一，对此，我分管的投行团队一度找不到北。中国有句古语：欲其功，必先利其器。这一道理是爷爷告诉我的。记得童年在老家帮爷爷砍柴，磨镰刀这一环节，我每每感到极不耐烦，即使磨刀人是爷爷。因为我必须在伙伴们的催促下等半小时。有一次，我趁爷爷不备，偷偷取了镰刀就进山了，结果那天我狂舞钝刀几乎一无所获。
　　看来，又该是“磨刀”的时候了。我想到以前的老板黄铁鹰常常反问我：小兵，别跟我长篇大论，如果是你自己的钱，你会投资吗？这是一种逆向思维。基金经理通常是高智商的人中龙凤，不好忽悠。如果我路演的项目标准是经过初步尽职调查，我确信这个项目自己也会放钱进去，我才会接。进而，我提出了利益一致理论：创业家、投行和基金的利益是一致的。投行不可向创业家隐瞒事实，大肆忽悠基金经理；当然，基金经理拼命压价，并设计诸多仅仅有利于自己的条款，最终也会使创业家失去创业冲动。另外，从新东方和如家等非TMT公司上市，我预见到，必须找到非TMT行业的优质公司。而且，应当对涉及行业做足功课，诸如市场规模及成长性、政策壁垒、竞争格局、产业链、主要的领先公司等等。
　　于是，我和团队的同事开始分工合作，寻找目标。在我们为基金经理找到的“最佳投资组合”当中包括：新媒体公司、户外广告公司、教育公司，甚至包括一家足疗连锁企业。我想在目前来说，站在基金经理的角度，这个组合非常具有其引力。新媒体公司可能造就下一个新浪，一旦启动，成长潜力不可估量；户外广告方面，分众不可能一统中国户外广告“江湖”，而且，户外广告退出较为灵活，IPO或是出售均可；同样，教育是数千亿的产业，每个细分市场都可能产生冠军；连锁方面，足疗可能是中国式模式的下一个典范。
　　从财务方面，新媒体的风险较高，但是回报可能最高，可以满足一些激进基金经理的需求。特别是已经有项目退出的基金，可以放手一搏；户外和连锁是安全系数较高的项目，而教育项目的现金非常好，财务通常十分稳健。从目前的情形看，春天磨刀的准备到了收获的时节，大多基金经理非常喜欢我们这个组合。看来，我们又要开始新一轮“磨刀”了。这正是商业，特别是风险投资的魅力。

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