新会计准则对保险资金投资的影响及应对
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摘 要：新会计准则的实施，对保险资金在资产配置、投资策略等方面都产生了重大影响，本文试图重点对新会计准则对保险公司投资端的影响以及相关应对策略进行了详细的分析。
关键词：新会计准则;保险资金投资;影响;应对
2014年7月，国际会计准则理事会发布了财务报告准则第9号《金融工具》（IFRS9）的最终版本。2017年4月，财政部下发了企业会计准则第22号、23号、24号，三者合称为“中国版IFRS9”，这三个准则内容与国际版本保持一致。同年6月，财政部发布《关于保险公司执行新金融工具相关会计准则有关过渡办法的通知》，规定了延迟执行新会计准则的标准，大部分保险公司均符合延迟执行标准并可选择最晚从2021年起实施新会计准则，目前大型保险公司中仅中国平安从2018年開始实施新会计准则。
保险资金作为资本市场的重要力量，新会计准则的实施对其资产配置、投资策略等各方面都将产生重大影响，本文试图重点分析新会计准则对保险公司投资端的影响以及相关应对策略。
一、新会计准则的主要变化
（一）资产类别的改变
新会计准则在区分是股还是债的问题上主要依靠两点判定依据：一是产品有明确到期日，二是产品可以从发行人手中赎回。上述两个条件只要符合其一，就划分为债务工具。比如公募基金产品，虽无明确到期日但可以赎回，所以在新会计准则下属于债务工具，这与传统资产分类差异较大。
（二）会计分类的改变
现行的金融工具准则按照企业持有金融资产的意图和目的分为四类，新会计准则按照企业持有金融资产的“业务模式”和“现金流量特征”将金融资产分为三类：以摊余成本计量的金融资产（简称AC）、以公允价值计量且变动计入其他综合收益的金融资产（简称FVOCI）以及以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产（简称FVTPL）。其中，AC科目类似于现行会计准则下的持有到期类科目，但划分条件相对苛刻，只有当债性资产的业务模式为“收取合同约定的现金流”且“合同现金流仅代表本金及利息支付（即SPPI测试）”时才可划分至此类。
（三）减值规则的改变
新会计准则改变了以往基于客观证据表明资产是否需要计提减值的判定原则，由“已发生损失模型”改为“预期信用损失模型”（ECL）。预期信用损失模型规定无论金融资产信用状况如何，都需要通过概率加权法计算金融资产特定期间内的违约率（PD）以及违约损失率（LGD）计提减值准备，导致损失更早地被确认。初始确认即须确认12个月预期信用损失，而当信用风险显著提高时，须确认整个存续期的预期信用损失。
（四）公允价值计量范围的改变
新会计准则下，股权投资和大量不能通过SPPI测试的债权类金融资产都被划分为FVTPL，需要以公允价值计量。与股票、债券等公开市场金融产品估值不同，另类产品通常无法直接取得市场公开价格，估值标准化、专业化程度很低。
二、新会计准则对保险投资的重要影响
（一）利润表波动增大，利润管理工具仅剩债券资产
新会计准则下，保险公司将不能通过对股票资产和基金资产的浮动盈亏进行利润管理。对于股票资产而言，未来均以公允价值计量，有FVTPL和FVOCI两个会计科目可供选择。若是选择计入FVTPL科目，其市价变动将时时反映在利润表中;若选择计入FVOCI科目，除分红收益计入利润表外，其他收益无法转回利润表，失去了价差收益的价值并且一旦做出科目选择则不得撤销。对于基金资产而言，基本上只能选择FVTPL科目，其公允价值的波动会直接导致利润表的波动。而传统的债券资产都可通过SPPI测试，从而划分到FVOCI科目，与目前的可供出售类科目处理方法基本一致。
（二）另类产品估值要求提升
大部分保险公司现有的估值方法和技术无法满足另类产品公允价值计量准确性和时效性要求。根据银保监会最新数据显示，截至2019年7月末，保险资金投资资产中约有6.6万亿归属其它类，这里面绝大部分是另类产品，按新会计准则重新分类后会有很多资产通不过SPPI测试从而划分到FVTPL，全部需要采用公允价值进行计量。从资产体量和系统开发难度来说，保险公司估值压力远大于减值压力。
（三）减值影响
由于信用减值计提规则发生变化，计提减值的资产范围和金额都将有所增长，会对当年的利润有所冲击。相比估值而言，信用评估和减值系统的开发相对容易，保险公司可借鉴银行相关经验。
三、思考及应对建议
（一）股票
股票资产是受新会计准则影响较大的一类资产，未来主流的应对方法主要有三：一是提高个股投资比例，达到采用长期股权投资核算的标准。二是选择高股息的股票分类至FVOCI，只获取分红收益。三是通过委外模式选择优秀管理人，将部分股票资产直接划入FVTPL，通过仓位和回撤管理来控制波动。
（二）基金
为避免利润大幅波动，投资公募基金的规模大概率会有所下降。未来，绝对收益目标、净值波动小的基金将更受险资青睐。此外，摊余成本法债券基金的需求会有所提升，该类基金符合资管新规和新会计准则的摊余成本法计量，在今年5月份已经面世发行。
（三）债券
新会计准则对债券资产的影响相对较小。新会计准则实施后，可以适当加大FVOCI债券的比例，以便进行利润管理。同时要关注买入时点和久期，因为判定债券信用风险是否显著增加是与买入时点相比较，债券在信用条件恶化时会对整个剩余期限的预期损失计提减值，长久期债券的减值金额会远高于短久期债券。
（四）另类投资
大量另类投资产品可能都无法通过SPPI测试从而采用FVTPL计量。未来结构简单且能通过SPPI测试的另类产品肯定会受到险资青睐，对于久期长、底层资产复杂、无法通过SPPI测试的非标产品，其公允价值波动将对财报造成显著影响，未来产品供给和险资投资规模大概率都将下降。
作者简介：
刘春辉（1987.4-），女，汉族，中级经济师，硕士研究生;研究方向：经济、金融。
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